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基金子公司已窮途末路?

2016-8-4 15:41| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 445| 評(píng)論: 0|來自: 投資快報(bào)

  子公司征求意見稿出臺(tái)已接近3個(gè)月,縱觀這3個(gè)月,不少基金子公司忙的焦頭爛額,雖然真正的新規(guī)還未落地,但子公司目前受征求意見稿影響頗深,多家公司已出現(xiàn)了暫時(shí)性放棄,剩下的公司也不得不面臨業(yè)務(wù)上的清理,舉步維艱。

  母公司不愿注資

  就目前得到的消息看,壓力更多地來自于征求意見稿中對(duì)子公司凈資本的約束。

  基金子公司歷來就是以業(yè)務(wù)的多樣性和靈活性發(fā)展為主,這也是這幾年子公司突飛猛進(jìn)背后的主因,不僅包括尋;饘艨梢酝顿Y的常規(guī)業(yè)務(wù),還可以拓展到非上市股權(quán)、債券、收益權(quán)等,通道業(yè)務(wù)更是大規(guī)模疾馳。

  一般而言,針對(duì)通道業(yè)務(wù),信托公司會(huì)扣減1%-3%左右的風(fēng)險(xiǎn)成本,而同樣以通道業(yè)務(wù)為主的子公司卻不用承擔(dān)相應(yīng)的要求,這一度讓子公司成為業(yè)內(nèi)趨之若鶩的牌照紅利之一。

  在這背后的風(fēng)險(xiǎn)也無處不在,“子公司不存在剛兌原則,即使有,現(xiàn)在動(dòng)輒子公司比母公司規(guī)模大上數(shù)倍甚至數(shù)十倍,出了事,也完全沒有兜底能力!睖弦患一鹱庸究偨(jīng)理透露。

  子公司征求意見稿也正是針對(duì)了這一點(diǎn)而“發(fā)難”,其實(shí)征求意見稿中明確要求,扣減后的基金子公司凈資本需要達(dá)到四項(xiàng)指標(biāo),即凈資本不得低于1億元人民幣;凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%;凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%;凈資產(chǎn)不得低于負(fù)債的20%。

  上述基金子公司總經(jīng)理指出,按照公司目前的千億規(guī)模,短期內(nèi)公司將難以再新增業(yè)務(wù)。

  而同樣已有多家基金子公司對(duì)外表示不再新接通道業(yè)務(wù)。

  緣何停滯,或許是由于“爹媽”不愿意再給零花錢了。

  據(jù)了解,現(xiàn)階段多數(shù)子公司股東層并不愿意注資,原本公司多尋求通過子公司來盈利的計(jì)劃隨著征求意見稿而破滅,按照目前風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例來計(jì)算,通道業(yè)務(wù)一定是會(huì)大規(guī)?s水的,那基金子公司的規(guī)模增長和盈利水平也會(huì)滑落至低谷。

  一家大型基金公司子公司人士透露,在明顯無增資可能性的情況下,限制擴(kuò)張速度是短期應(yīng)對(duì)凈資本約束的唯一辦法,“等手頭續(xù)存期的產(chǎn)品到期后就將真正決定未來業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。”

  不過也有公司想出了一些緩兵之計(jì)。

  滬上一家中型基金公司人士表示,原本子公司有幾單通道業(yè)務(wù)正在洽談中,正逢子公司征求意見稿出臺(tái),合作方不愿意放棄到手的業(yè)務(wù),公司已將相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整至母公司專戶部運(yùn)作,“雖然母公司的要求更為嚴(yán)格,但是公司認(rèn)為如果子公司的紅利不在,那寧愿回到最初母公司兩條腿走路!

  亦有子公司人士表示,如果子公司發(fā)展受阻,公司股東一定會(huì)將重心重新回到母公司。

  ABS短期發(fā)展緩慢

  那也有投資者認(rèn)為,不行就轉(zhuǎn)型啊,征求意見稿不是留了一些機(jī)會(huì)給子公司的嘛?

  或許看上去是如此,但不得不說,轉(zhuǎn)型的道路太難了。

  目前多家子公司紛紛根據(jù)征求意見稿向領(lǐng)導(dǎo)提出轉(zhuǎn)型方案,而資產(chǎn)證券化(ABS)是所有子公司公認(rèn)的首選。

  上述子公司總經(jīng)理指出,無論從風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金還是從征求意見稿中轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理的角度來看,ABS都是上上之選,這也是目前比較明確且可操作的方向!暗獳BS并不容易見量,短期子公司的發(fā)展規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模萎縮!

  然而ABS業(yè)務(wù)也是有一定的門檻。

  據(jù)了解,已有數(shù)家子公司大規(guī)模對(duì)外宣布招聘ABS專業(yè)人才,給出的薪酬較以往提高20%-25%,滬上一家小規(guī)模的子公司內(nèi)部人士表示,公司從未發(fā)展過ABS相關(guān)業(yè)務(wù),目前公司上下均被要求學(xué)習(xí)相關(guān)業(yè)務(wù)知識(shí),“但新成立的小組總監(jiān)人選仍空缺,目前ABS業(yè)務(wù)人才非常難找!

  上述基金子公司人士也透露,雖然公司早已多次試水ABS業(yè)務(wù),但目前內(nèi)部人員架構(gòu)也依然未成型,“原本子公司只是把ABS業(yè)務(wù)當(dāng)做一次創(chuàng)新,別說普及了,我相信半數(shù)以上子公司都未曾操作過相關(guān)業(yè)務(wù)流程。”

  看來,想要立馬轉(zhuǎn)型ABS也并不容易,除了相關(guān)人才水漲船高外,子公司本身在ABS領(lǐng)域就是新手,想要盡快地熟悉業(yè)務(wù)模式,僅靠短期的沖刺是不夠的。

  就像你吃了10年的肉,突然讓你馬上吃齋,你會(huì)適應(yīng)嗎?


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